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人民币金融-人民币汇率破7的负面影响基本可控

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筆者建議,一是監管部門合理引導市場預期,避免形成貶值預期。加強對跨境資金流動的管控,綜合運用多種工具,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。二是企業應做好風險對沖和套期保值,避免匯率風險,但更多應該聚焦主業,做強主業來抵禦市場波動的風險,財管部門應以財務核算為主,不要將過多精力放在判斷或投機匯率趨勢上。三是居民大部分資產是人民幣資產,而人民幣的購買力長期保持穩定上升趨勢,在當前高點,不宜跟風換匯。四是商業銀行應加強自身資產幣種和期限的配置,加強風險管控,此外應加強匯率避險產品的研發和創新,不斷滿足企業避險需求,為企業和居民客戶提供足夠多並有效的匯率波動對沖工具來對沖匯率風險,切實提高服務實體經濟能力。(中新經緯APP)

中新經緯客戶端8月5日電 題:《唐建偉等:理性看待人民幣「破7」》

理性、靈活應對匯率風險。儘管破7對市場的影響是一個心理效應,但應密切關注貿易環境可能帶給市場的不確定性預期,以及導致人民幣匯率波動帶來的風險。

短期來看,人民幣匯率可能在7附近維持波動,不會快速貶值。主要原因在於:一是市場預期基本穩定。人民銀行在破7后很短時間內就發佈了答記者問,並指出「將繼續創新和豐富調控工具箱,針對外匯市場可能出現的正反饋行為,要採取必要的、有針對性的措施,堅決打擊短期投機炒作,維護外匯市場平穩運行,穩定市場預期。」監管部門及時穩定預期,市場並未產生恐慌情緒。二是近期銀行結售匯逆差並未顯著加大,外匯儲備穩中有升,中國跨境資金流動基本穩定,有助於人民幣匯率的穩定。三是美元指數在美聯儲議息會議后高位回落,加之美國經濟加速放緩,市場對美聯儲降息預期持續較強,美元指數可能繼續小幅回調,而中美10年期國債利差近期穩步擴大,一定程度上有助於人民幣匯率的穩定。中長期來看,儘管中國經濟壓力較大,但依然保持在合理區間,中國國際收支運行平穩,外匯供求基本平衡,金融風險總體可控,人民幣匯率穩定有基本面的支撐,不會趨勢性貶值。

作者 唐建偉(交通銀行(601328)金融研究中心首席研究員) 劉健(交通銀行金融研究中心研究專員)

2019年8月5日上午,人民幣對美元即期匯率和離岸匯率雙雙破7。人民幣匯率破7主因是貿易摩擦升溫,市場不確定性預期加大。此外,近期國內經濟金融風險有所上升,二季度國內經濟增速放緩至6.2%,加之國內中小金融機構的風險暴露,這些都使匯率承壓。

總體來看,破7的影響更多的是一個心理效應。在人民幣匯率市場化改革過程中,匯率走勢在由市場供求關係決定的背景下,在合理均衡水平上下波動屬於正常的市場波動,不宜過度關注具體的點位。而CFETS人民幣匯率自7月以來穩中有升,目前已漲至93.56,表明人民幣匯率總體依然保持穩定和強勢。因此,破7的影響總體可控。

人民幣匯率破7的負面影響基本可控。短期來看,人民幣匯率破7可能對金融市場帶來一定負面影響:一是金融市場受非理性因素作用影響較大,一般來說,突破整數關口后,不管是升還是降,趨勢都可能階段性地持續甚至強化。人民幣匯率破7可能觸發前期市場上加槓桿做多人民幣的交易倉位不得不了結,貶值壓力的瞬間釋放可能給市場帶來比較大的壓力。二是人民幣匯率作為人民幣的資產價格,短期內貶值可能與資本市場下跌相互強化。三是人民幣匯率貶值一定程度上可能限制了國內貨幣政策進一步的放鬆空間,貨幣政策仍應堅持不搞大水漫灌的思路,通過疏通貨幣政策傳導渠道來增強貨幣政策的有效性。但人民幣匯率貶值對出口可能形成一定程度的支撐。

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